Eigenkapitalmultippel
Eigenkapitalmultippel (equity multiple, MOIC) viser kor mange gonger investoren får tilbake den innskotne eigenkapitalen i løpet av eigarperioden. Multippelen blir rekna som summen av alt investoren får utbetalt (løpande utbyte pluss netto salsproveny) delt på det opphavlege eigenkapitalinnskotet. Ein multippel på 2,0x betyr at investoren har fått tilbake det dobbelte av det som blei skote inn, 1,0x betyr å gå i null, og under 1,0x betyr tap.
Eigenkapitalmultippel og internrente (IRR) er dei to måla investorar i næringseigedom oftast rapporterer saman, fordi dei svarar på ulike spørsmål. Internrenta måler den årlege, tidsvekta avkastninga og premierer raske utbetalingar. Multippelen måler den samla pengemengda tilbake, utan omsyn til tid. To investeringar kan ha same internrente, men svært ulik multippel: ein eigedom som blir seld raskt med god vinst gir høg IRR, men kanskje låg multippel, mens ein eigedom som blir halden i ti år kan gi moderat IRR, men høg multippel fordi pengane har fått arbeide lenge. Difor er det vanleg å vurdere begge: «kor effektiv var avkastninga per år» (IRR) og «kor mykje pengar fekk vi totalt igjen» (multippel).
Multippelen er sterkt påverka av belåningsgrad. Fordi han blir målt på eigenkapitalen, løftar gearing multippelen i ein stigande marknad: jo mindre eigenkapital som er skote inn mot eit gitt verdiløft, jo høgare multippel. Det same verktøyet forsterkar tapet i ein fallande marknad. Ein høg multippel oppnådd med høg gearing ber difor meir risiko enn same multippel på ein ubelånt eigedom, og må lesast saman med rentedekningsgrad og gjeldsbetjeningsgrad.
I praksis blir eigenkapitalmultippel mykje brukt i prospekt for eigedomssyndikat og fond, der investorar vurderer forventa «tilbake på pengane» over ein planlagd haldeperiode på typisk 5-10 år. Eit målbilete på 1,8-2,2x over ein sjuårsperiode er ikkje uvanleg for eit verdiskapande prosjekt, men talet heng uløyseleg saman med føresetnadene om leigevekst, exit-yield og finansiering i ein diskontert kontantstraummodell. Ein multippel utan oppgitt haldeperiode og gearing seier lite åleine.
Frå ordboka til Placepoint: Eigenkapitalmultippel
Meir informasjon: Store norske leksikon: eigenkapital, Store norske leksikon: avkastning
Engelsk: Equity multiple (MOIC, multiple on invested capital).
Vanlege spørsmål
Kva er eigenkapitalmultippel?
Eigenkapitalmultippel (equity multiple) viser kor mange gonger investoren får tilbake innskoten eigenkapital i eigarperioden. Han blir rekna som alt investoren får utbetalt delt på det opphavlege innskotet. 2,0x betyr at ein har fått dobbelt så mykje tilbake som ein skaut inn.
Kva er skilnaden på eigenkapitalmultippel og internrente?
Internrente (IRR) måler den årlege, tidsvekta avkastninga og premierer raske utbetalingar. Multippelen måler samla pengemengd tilbake utan omsyn til tid. To prosjekt kan ha same IRR, men ulik multippel.
Korleis påverkar belåning multippelen?
Fordi han blir målt på eigenkapitalen, løftar belåning multippelen i ein stigande marknad og forsterkar tapet i ein fallande. Ein høg multippel oppnådd med høg gearing ber difor meir risiko enn same multippel utan lån.
Kva er ein god eigenkapitalmultippel?
Det avheng av haldeperiode og risiko. For eit verdiskapande prosjekt over sju år er 1,8-2,2x ikkje uvanleg, men talet heng saman med føresetnader om leigevekst, exit-yield og finansiering. Ein multippel utan oppgitt haldeperiode og gearing seier lite åleine.